发布: 5:53pm 13/09/2022

2023財案料重發展改革誰是輸家? 誰又會笑到最後?

林妤芯/报道

（吉隆坡13日訊）2023年財政預算案落在10月7日，市場普遍預期將著重於加強經濟復興和持續發展，以及大馬一家福祉的改革，分析員一覽16個領域，點出建築基建、醫療保健、產業信託及電訊寬頻領域或是預算案大贏家，輸家則是電子製造服務商（EMS）及種植領域。

艾芬黃氏研究分析員在報告指出，建議投資者可增持贏家，同時減持輸家領域；至於其他10個影響中和的領域分別是汽車與零部件、建材、消費、金融、保險、油氣、房產、科技、運輸與物流，以及公用事業。

◆2023年財政預算案贏家

1）建築基建

該行相信政府欲透過基建支出推動經濟增長，並達致第12大馬計劃（12MP）的發展目標，為了達到這些目標，預計明年度預算案將會提高發展開銷，從2022年預算案的756億令吉增至900億令吉。

發展開銷料增至900億

“基於政府專注永續發展，我們預期或有更多再生能源發電，比如太陽能、沼氣及生物能源廠的相關倡議。”

該行認為，政府會專注必要的比如防洪減災、水務資源管理、醫院建設及提升，及現有進行中的基建項目，另外部分在2022年財政預算案提及的霸級項目包括東海岸鐵路（ECRL）、東馬的泛婆羅洲高速公路（Pan-Borneo Highway）及砂拉越沙巴聯通道路（SSLR）第二期計劃，也將在明年度預算案繼續。

“我們也預期，政府會在這次預算案確認更多捷運三線（MRT3）項目的執行細節。”

該行相信，MRT3項目將能提振國內建築訂單前景，首選受惠股包括金務大（GAMUDA,5398,主板建築組）、雙威建築（SUNCON,5263,主板建築組）及HSS工程（HSSEB,0185,主板工業產品服務組）。

2）醫療保健

隨著我國成功推行疫苗接種計劃，且每日新增確診病例稍緩，政府明年度預算案在醫療保健領域的撥款料從過去2年的高水平趨緩，儘管如此，總開銷相信仍會高於2018及2019年的規模。

分析員認為，預算案的宣佈料不至於影響私人醫療保健的IHH醫保（IHH,5225,主板醫療保健組）、柔佛醫藥保健（KPJ,5878,主板醫療保健組）及艾柏士保健（AHEALTH,7090,主板醫療保健組）2023至2024年淨利前景。

3）產業信託

艾芬黃氏研究看好預算案將會為本地產托領域提供助力，任何諸如削減商家電費、推廣旅遊或給予民眾的現金援助，將間接推動零售及酒店資產增長。

“此外，政府或為商業產業祭出更多綠色革新與技術倡議，以協助強化大馬產託業者的環境、社會和監管（ESG）元素。”

首選股為AXIS產託（AXREIT,5106,主板產業投資信託組）及KLCC產託（KLCC,5235SS,主板產業投資信託組）。

4）電訊寬頻

分析員預期，政府將繼續推動全國數字化基建計劃，比如國家數碼網絡（JENDELA）、大馬數字經濟大藍圖（MyDIGITAL），及拓展5G版圖的國家數字有限公司（DNB），同時也將為落實營運數字化的企業及商家予以如稅務減免的倡議。

繁榮稅料不延續

“此外，我們不認為，政府會在明年度預算案，延續嚴重衝擊電訊領域淨利的繁榮稅。”

首選股包括馬電訊（TM,4863,主板電訊媒體組）及明訊（MAXIS,6012,主板電訊媒體組）。

◆2023年財政預算案輸家

1）電子

隨著我國疫情邁向地方性流行病階段，加上政府目前承擔高額補貼，因此分析員認為，政府不太可能為這個領域給予任何暫緩還貸、薪金補貼或招聘員工獎掖。

“全球經濟增長潛在放緩，連帶也將拖累全球電子商品需求，電子製造服務商料將遭遇市場逆風。”

2）種植

分析員預期，政府將在預算案為聯邦土地發展局（FELDA）社區給予福利撥款，同時也將為小園主提供重新種植及提高生產力的措施，但仍舊看淡種植領域前景。

在該行追蹤的種植股中，該行決定維持吉隆坡甲洞（KLK,2445,主板種植組）、常成控股（JTIASA,4383,主板種植組）、FGV控股（FGV,5222,主板種植組）及雲頂種植（GENP,2291,主板種植組）的“守住”投資建議，並給予大安控股（TAANN,5012,主板種植組）、合成種植（HSPLANT,5138,主板種植組）、IOI集團（IOICORP,1961,主板種植組）及森那美種植（SIMEPLT,5285,主板種植組）“賣出”建議。

其他領域簡評

領域	說明
汽車及零部件	政府料不重新豁免汽車銷售稅（SST），加上專注減碳，料致力推廣電動汽車及充電基建。另外，政府或可能推出新的汽車壽命政策（ELV）大藍圖。
建材	鑑於金屬價格目前趨低，政府推出暴利稅的可能性不大。喜歡齊力工業（PMETAL,8869,主板工業產品服務組）的護盤政策,擔憂馬洋灰（MCEMENT,3794,主板工業產品服務組）在煤炭價格走高下，淨利賺幅或受影響；兩股皆為“守住”評級。
消費	政府將會著力管理生活成本攀升，尤其將為低收入（B40）及中等收入群體（M40）針對性現金援助。縱然馬幣頻頻走貶，加上通貨膨脹張壓力依舊，政府料不會提高啤酒及菸草國產稅。
金融	基於通脹、升息及全球經濟增長走緩，預期銀行股未來6個月股價趨低，喜歡大眾銀行（PBBANK,1295,主板金融服務組）的防禦性元素，資產素質是一眾銀行股最佳。
保險	政府料繼續“安定保護券”（Perlindungan Tenang Voucher）計劃予低收入群體，整體“中和”投資評級，但喜歡大馬回教保險（TAKAFUL,6139,主板金融服務組）及安聯保險（ALLIANZ,1163,主板金融服務組）。
油氣	政府目前試跑新的針對性燃油補貼制度，料需半年觀察期，相信預算案不會出臺任何重大政策，估計會推出更多綠色能源相關獎掖加速電動汽車充電站發展，看好未來1年淨利表現企穩的大馬氣體（GASMSIA,5209,主板公用事業組）、阿瑪達（ARMADA,5210,主板能源組）、戴樂集團（DIALOG,7277,主板能源組）及VELESTO能源（VELESTO,5243,主板能源組）。
產業	利好政策有限，基於稅收損失，預期政府不再延續豁免印花稅措施，參照內陸稅收局數據，政府在擁屋計劃（HOPE）豁免印花稅，約放棄9億5780萬令吉稅收。另外，產業市場也面對住宅房產滯銷、缺工及淨利賺幅萎縮的利空。
科技	政府料續給予獎掖，刺激電子與電器（E&E）領域，除了稅務減免及政府援助，也將更好銜接工業土地周邊通路。
運輸與物流	國內旅遊穩定恢復，而國際遊客仍顯萎靡，預期政府將提供獎掖刺激國際遊客到來，有關獎掖或包括豁免旅遊稅、訂購酒店豁免服務稅，同時針對國際遊客推出相應的針對性行銷活動。
公用事業	基於可行性研究仍未完成，政府在2023年預算案推行碳稅可能性不大。維持國家能源（TENAGA,5347,主板公用事業組）“守住”評級，但喜歡馬拉科夫（MALAKOF,5264,主板公用事業組）的股息回酬，2023財政年預計將達8.2%，不過謹慎看待能源收入持續性增長。

資料來源：艾芬黃氏研究

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