发布: 5:53pm 13/09/2022

2023财案料重发展改革谁是输家? 谁又会笑到最后?

林妤芯/报道

（吉隆坡13日讯）2023年财政预算案落在10月7日，市场普遍预期将着重于加强经济复兴和持续发展，以及大马一家福祉的改革，分析员一览16个领域，点出建筑基建、医疗保健、产业信托及电讯宽频领域或是预算案大赢家，输家则是电子制造服务商（EMS）及种植领域。

艾芬黄氏研究分析员在报告指出，建议投资者可增持赢家，同时减持输家领域；至于其他10个影响中和的领域分别是汽车与零部件、建材、消费、金融、保险、油气、房产、科技、运输与物流，以及公用事业。

◆2023年财政预算案赢家

1）建筑基建

该行相信政府欲透过基建支出推动经济增长，并达致第12大马计划（12MP）的发展目标，为了达到这些目标，预计明年度预算案将会提高发展开销，从2022年预算案的756亿令吉增至900亿令吉。

发展开销料增至900亿

“基于政府专注永续发展，我们预期或有更多再生能源发电，比如太阳能、沼气及生物能源厂的相关倡议。”

该行认为，政府会专注必要的比如防洪减灾、水务资源管理、医院建设及提升，及现有进行中的基建项目，另外部分在2022年财政预算案提及的霸级项目包括东海岸铁路（ECRL）、东马的泛婆罗洲高速公路（Pan-Borneo Highway）及砂拉越沙巴联通道路（SSLR）第二期计划，也将在明年度预算案继续。

“我们也预期，政府会在这次预算案确认更多捷运三线（MRT3）项目的执行细节。”

该行相信，MRT3项目将能提振国内建筑订单前景，首选受惠股包括金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）、双威建筑（SUNCON,5263,主板建筑组）及HSS工程（HSSEB,0185,主板工业产品服务组）。

2）医疗保健

随着我国成功推行疫苗接种计划，且每日新增确诊病例稍缓，政府明年度预算案在医疗保健领域的拨款料从过去2年的高水平趋缓，尽管如此，总开销相信仍会高于2018及2019年的规模。

分析员认为，预算案的宣布料不至于影响私人医疗保健的IHH医保（IHH,5225,主板医疗保健组）、柔佛医药保健（KPJ,5878,主板医疗保健组）及艾柏士保健（AHEALTH,7090,主板医疗保健组）2023至2024年净利前景。

3）产业信托

艾芬黄氏研究看好预算案将会为本地产托领域提供助力，任何诸如削减商家电费、推广旅游或给予民众的现金援助，将间接推动零售及酒店资产增长。

“此外，政府或为商业产业祭出更多绿色革新与技术倡议，以协助强化大马产托业者的环境、社会和监管（ESG）元素。”

首选股为AXIS产托（AXREIT,5106,主板产业投资信托组）及KLCC产托（KLCC,5235SS,主板产业投资信托组）。

4）电讯宽频

分析员预期，政府将继续推动全国数字化基建计划，比如国家数码网络（JENDELA）、大马数字经济大蓝图（MyDIGITAL），及拓展5G版图的国家数字有限公司（DNB），同时也将为落实营运数字化的企业及商家予以如税务减免的倡议。

繁荣税料不延续

“此外，我们不认为，政府会在明年度预算案，延续严重冲击电讯领域净利的繁荣税。”

首选股包括马电讯（TM,4863,主板电讯媒体组）及明讯（MAXIS,6012,主板电讯媒体组）。

◆2023年财政预算案输家

1）电子

随着我国疫情迈向地方性流行病阶段，加上政府目前承担高额补贴，因此分析员认为，政府不太可能为这个领域给予任何暂缓还贷、薪金补贴或招聘员工奖掖。

“全球经济增长潜在放缓，连带也将拖累全球电子商品需求，电子制造服务商料将遭遇市场逆风。”

2）种植

分析员预期，政府将在预算案为联邦土地发展局（FELDA）社区给予福利拨款，同时也将为小园主提供重新种植及提高生产力的措施，但仍旧看淡种植领域前景。

在该行追踪的种植股中，该行决定维持吉隆坡甲洞（KLK,2445,主板种植组）、常成控股（JTIASA,4383,主板种植组）、FGV控股（FGV,5222,主板种植组）及云顶种植（GENP,2291,主板种植组）的“守住”投资建议，并给予大安控股（TAANN,5012,主板种植组）、合成种植（HSPLANT,5138,主板种植组）、IOI集团（IOICORP,1961,主板种植组）及森那美种植（SIMEPLT,5285,主板种植组）“卖出”建议。

其他领域简评

领域	说明
汽车及零部件	政府料不重新豁免汽车销售税（SST），加上专注减碳，料致力推广电动汽车及充电基建。另外，政府或可能推出新的汽车寿命政策（ELV）大蓝图。
建材	鉴于金属价格目前趋低，政府推出暴利税的可能性不大。喜欢齐力工业（PMETAL,8869,主板工业产品服务组）的护盘政策,担忧马洋灰（MCEMENT,3794,主板工业产品服务组）在煤炭价格走高下，净利赚幅或受影响；两股皆为“守住”评级。
消费	政府将会着力管理生活成本攀升，尤其将为低收入（B40）及中等收入群体（M40）针对性现金援助。纵然马币频频走贬，加上通货膨胀张压力依旧，政府料不会提高啤酒及烟草国产税。
金融	基于通胀、升息及全球经济增长走缓，预期银行股未来6个月股价趋低，喜欢大众银行（PBBANK,1295,主板金融服务组）的防御性元素，资产素质是一众银行股最佳。
保险	政府料继续“安定保护券”（Perlindungan Tenang Voucher）计划予低收入群体，整体“中和”投资评级，但喜欢大马回教保险（TAKAFUL,6139,主板金融服务组）及安联保险（ALLIANZ,1163,主板金融服务组）。
油气	政府目前试跑新的针对性燃油补贴制度，料需半年观察期，相信预算案不会出台任何重大政策，估计会推出更多绿色能源相关奖掖加速电动汽车充电站发展，看好未来1年净利表现企稳的大马气体（GASMSIA,5209,主板公用事业组）、阿玛达（ARMADA,5210,主板能源组）、戴乐集团（DIALOG,7277,主板能源组）及VELESTO能源（VELESTO,5243,主板能源组）。
产业	利好政策有限，基于税收损失，预期政府不再延续豁免印花税措施，参照内陆税收局数据，政府在拥屋计划（HOPE）豁免印花税，约放弃9亿5780万令吉税收。另外，产业市场也面对住宅房产滞销、缺工及净利赚幅萎缩的利空。
科技	政府料续给予奖掖，刺激电子与电器（E&E）领域，除了税务减免及政府援助，也将更好衔接工业土地周边通路。
运输与物流	国内旅游稳定恢复，而国际游客仍显萎靡，预期政府将提供奖掖刺激国际游客到来，有关奖掖或包括豁免旅游税、订购酒店豁免服务税，同时针对国际游客推出相应的针对性行销活动。
公用事业	基于可行性研究仍未完成，政府在2023年预算案推行碳税可能性不大。维持国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）“守住”评级，但喜欢马拉科夫（MALAKOF,5264,主板公用事业组）的股息回酬，2023财政年预计将达8.2%，不过谨慎看待能源收入持续性增长。

资料来源：艾芬黄氏研究

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